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前一階段，銅價(jià)、鋅價(jià)聯(lián)袂上下，幅度有別。按月計(jì)銅價(jià)升幅高于鋅，盡管個(gè)別時(shí)日鋅價(jià)上得多，但下來(lái)時(shí)也不少。



把鋅和銅連在一路的不僅為黃銅，也不僅為單純的聯(lián)動(dòng)，最重要靠二者供需關(guān)系預(yù)期在臨時(shí)間段內(nèi)的類(lèi)同。等到市場(chǎng)根據(jù)各自供需狀態(tài)做出的預(yù)期發(fā)生碰撞時(shí)，也就見(jiàn)不到鋅價(jià)與銅價(jià)的相依相隨了。 銅,鋁,鉛,鋅,錫,鎳,小金屬等現(xiàn)貨行情

突發(fā)和常態(tài)下的銅價(jià)：4月下旬國(guó)儲(chǔ)售銅以及甲型流感接連打壓銅價(jià)，戰(zhàn)略性貯存接貨活躍跡象，為5月震動(dòng)埋下伏筆。

屋漏又逢連陰雨。前周?chē)?guó)儲(chǔ)售銅空氣還未散盡，上全面球又遭甲型流感打擊。正如溫總理指出的，“今年是我們國(guó)家特別很是困難的一年。我們?cè)馐芰税倌旰币?jiàn)的國(guó)際金融危急的緊張沖擊，最近一些國(guó)家又發(fā)生了甲型流感疫情，也會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)影響”。滬銅0908主流合約失守20日均線(xiàn)后，延續(xù)兩天收盤(pán)30日均線(xiàn)下方，直至將價(jià)格打到去年末至今年三月來(lái)形成的震動(dòng)區(qū)間上軌，才憑借區(qū)間依托強(qiáng)勁反彈。國(guó)儲(chǔ)售銅和有色協(xié)會(huì)“國(guó)儲(chǔ)已經(jīng)起到了穩(wěn)固市場(chǎng)的作用，該達(dá)到的結(jié)果都達(dá)到了，收儲(chǔ)應(yīng)適可而止”的建議，彈指一揮間造成了國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)供給預(yù)期的差距，倫強(qiáng)滬弱重現(xiàn)。




搖搖欲墜之際，倫銅連續(xù)庫(kù)存大幅削減的同時(shí)刊出倉(cāng)單繼承增長(zhǎng)。中國(guó)周邊倫銅庫(kù)存所剩甚少，截至上周末，韓國(guó)釜山2500噸、光陽(yáng)2650噸以及新加波2150噸，一只無(wú)形之手搬動(dòng)著用量下滑，甲型流感還在蔓延的歐美庫(kù)存，刊出倉(cāng)單由前周的65800噸升至5年來(lái)最高水準(zhǔn)8萬(wàn)余噸，而庫(kù)存當(dāng)周削減近3萬(wàn)噸至398700噸。是為中國(guó)海外銅收儲(chǔ)的串換交貨，照舊國(guó)際生產(chǎn)、貿(mào)易商的幡然憬悟做庫(kù)存重修，或是持有貨物的多方做價(jià)格拉抬的造勢(shì)，待理想高度再送回庫(kù)房，均不得而知，但其乘虛而入的形跡似有備而來(lái)，意在長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意圖不容忽視。得此支持倫銅場(chǎng)交際易三月期價(jià)只在30日均線(xiàn)之下停頓一天，即翻身回到4275至4575美元跌破20日均線(xiàn)前的震動(dòng)區(qū)域，延續(xù)三天賡續(xù)上破各條短期均線(xiàn)，周末立于4600美元的上方。
大量拉貨意欲何在，關(guān)注庫(kù)存量和刊出倉(cāng)單的轉(zhuǎn)變，隨時(shí)間推移終將水落石出。從技術(shù)圖表上看，倫銅日線(xiàn)圖上自年度最高價(jià)的下行和上周的翻身躍起，既不是修建頭部，也不是向上的中繼，仍為標(biāo)志多空分歧白熱化的年度高位震動(dòng)，仍屬于收儲(chǔ)行情大盤(pán)局的一部分。不會(huì)只走一個(gè)往返的震動(dòng)過(guò)后，盤(pán)上盤(pán)下還要由基本面供需關(guān)系和技術(shù)面圖表形態(tài)的預(yù)期說(shuō)話(huà)。
倫銅下一阻力為4750美元一帶，延續(xù)收盤(pán)其上，則不難見(jiàn)到年內(nèi)新高，節(jié)奏較快立穩(wěn)其上不易；滬銅走勢(shì)相比偏弱，重要表現(xiàn)在交易時(shí)段的上行幅度和高開(kāi)低走上。滬銅恐無(wú)力創(chuàng)出年度新高便功成身退，但受短期消耗支持的現(xiàn)貨價(jià)仍不至于大幅下挫。

看做消耗的國(guó)內(nèi)銅材數(shù)據(jù)上周已做透視，再引一段銅線(xiàn)桿企業(yè)在3月份開(kāi)工率已經(jīng)基本恢復(fù)的報(bào)道。




做為銅線(xiàn)桿三大消耗領(lǐng)域，電力電纜、繞磁線(xiàn)、電氣裝備用線(xiàn)對(duì)銅線(xiàn)桿的需求并未出現(xiàn)顯明降落。經(jīng)濟(jì)危急對(duì)中國(guó)的銅線(xiàn)桿企業(yè)影響甚微，以?xún)?nèi)銷(xiāo)為主的線(xiàn)桿企業(yè)基本未受到影響，以外銷(xiāo)為主的企業(yè)在2009年1、2月份受到肯定的影響，3月份產(chǎn)量基本得到恢復(fù)。

近憂(yōu)和遠(yuǎn)慮中的鋅價(jià)：國(guó)內(nèi)鋅收儲(chǔ)停息，比價(jià)有利可圖的大量進(jìn)口，身處消耗旺季預(yù)期供大于求的淡季，隱蔽急挫風(fēng)險(xiǎn)。




滬鋅0908合約觸及收儲(chǔ)價(jià)11800之后的反彈，得到兩市技術(shù)面自去年10月來(lái)到4月盤(pán)出的下方區(qū)間上軌支持的因素較多。建立在實(shí)際供需狀態(tài)上的預(yù)期，因?yàn)樘幵谙耐緯r(shí)段，供大于求旌旗燈號(hào)的發(fā)出較比薄弱，價(jià)格彈起情理之中。




相干機(jī)構(gòu)調(diào)研表現(xiàn)，占有用鋅量半壁江山的鍍鋅板代理商，“訂貨削減，鋼廠(chǎng)到貨不多，導(dǎo)致市場(chǎng)庫(kù)存供給不足，市場(chǎng)出現(xiàn)了‘供不應(yīng)求’的狀況。不過(guò)，從市場(chǎng)多數(shù)大代理商處了解到，目前訂貨量的削減，重要是憂(yōu)慮熱軋卷板價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)新一輪的下跌，并拖累鍍鋅板價(jià)格走低。由此，反倒戲劇性的造成部分地區(qū)市場(chǎng)，越來(lái)越多的規(guī)格資源出現(xiàn)嚴(yán)重的狀況。畢竟目前汽車(chē)、家電的銷(xiāo)量大漲，市場(chǎng)高檔鍍鋅板的需求茂盛，這將成為支持鍍鋅板行情最有力的動(dòng)力”。

全球最大鋅冶煉商N(yùn)yrstar NV透露表現(xiàn)，全球逾一半的鋅產(chǎn)量用在鍍鋅鋼上，預(yù)計(jì)鋅價(jià)在2009年可能反彈，因供給削減以及中國(guó)復(fù)蘇的跡象帶動(dòng)。
該公司在其2008年年度報(bào)告及第一季度產(chǎn)量報(bào)告中稱(chēng)，因?yàn)閮r(jià)格下跌，市場(chǎng)已削減了大約15%的年鋅礦山和冶煉產(chǎn)量，相稱(chēng)于170萬(wàn)噸。Nyrstar及鋅行業(yè)減產(chǎn)的敏捷反應(yīng)，幫助穩(wěn)固了該季度的庫(kù)存水平及鋅價(jià)。盡管價(jià)格可能反彈，他們尚未決定是否恢復(fù)悉數(shù)產(chǎn)能。該公司計(jì)劃今年上半年減產(chǎn)190萬(wàn)噸，是否在年中繼承或者制止減產(chǎn)還未決定。

上周，倫鋅庫(kù)存削減11550噸至328950噸，與倫銅情形不同，刊出倉(cāng)單由30975噸減至20200噸占庫(kù)存量的6.14%；滬鋅庫(kù)存延續(xù)兩周合計(jì)增長(zhǎng)3千余噸至75434噸。本周如隨倫鋅反彈，恐再度給出1萬(wàn)3之上年度高位加碼賣(mài)出的機(jī)會(huì)。




主推和助推出的起伏：主導(dǎo)因素主推價(jià)格上下，輔助因素與其方向同等，相助的合力價(jià)格受力大；主輔指向相反力量小。

主導(dǎo)因素的主推和輔助因素的助推分別體現(xiàn)在基本面和技術(shù)面兩個(gè)方面。主導(dǎo)因素：供需關(guān)系微觀(guān)基本面和圖表圖形形態(tài)技術(shù)面的預(yù)期主推價(jià)格方向；輔助因素：供需關(guān)系宏觀(guān)基本面和圖表走勢(shì)中技術(shù)指標(biāo)助推價(jià)格活動(dòng)。



“三位一體”，即庫(kù)存量、刊出倉(cāng)單和現(xiàn)貨價(jià)對(duì)期貨價(jià)升貼水的延續(xù)轉(zhuǎn)變是微觀(guān)供需關(guān)系的核心。去年，當(dāng)歐元最后一次漲息的前夕，美元大幅貶值，推動(dòng)倫銅期價(jià)創(chuàng)出歷史最高。但8800美元之上的收盤(pán)僅維持一天，歐洲央行行長(zhǎng)講話(huà)后，隨即回復(fù)到微觀(guān)供需關(guān)系的主推上，價(jià)格向下。




國(guó)儲(chǔ)售銅出其不意的角色轉(zhuǎn)換，需方轉(zhuǎn)為供方，削減需求、加大供應(yīng)的模糊空間驅(qū)動(dòng)滬銅期價(jià)下挫；據(jù)說(shuō)有色金屬的國(guó)儲(chǔ)至少在今年上半年不會(huì)再有動(dòng)作。第三種特別需求的消散，滬銅、滬鋅價(jià)格年度高位的波動(dòng)，即便見(jiàn)到倫銅、倫鋅創(chuàng)出年內(nèi)新高，也將報(bào)之以高開(kāi)低走，進(jìn)而比價(jià)縮小的走勢(shì)。


近一階段明眼人都看到，倫銅和滬銅實(shí)時(shí)交易盤(pán)面價(jià)格上下，分別受到美股道瓊斯指數(shù)和上證綜合指數(shù)助推的影響；幅度較大的高位震動(dòng)，周線(xiàn)陰轉(zhuǎn)陽(yáng)或陽(yáng)轉(zhuǎn)陰的情況時(shí)有發(fā)生，尤其存在甲型流感干擾經(jīng)濟(jì)的不確定因素，上周所做“年度高位震動(dòng)給多空提供的空間，時(shí)下只適合短線(xiàn)當(dāng)周落袋”的提醒依然有用；價(jià)格向上到高位乏力看重賣(mài)，向下到低位持穩(wěn)看重買(mǎi)，是應(yīng)付盤(pán)局震動(dòng)的基本操作策略，當(dāng)然經(jīng)過(guò)數(shù)日，圖表給出指示方向的形態(tài)或區(qū)間破位，就好單向持倉(cāng)靜候佳音了。（五礦海勤期貨套期保值研究室）

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