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1月5日17時(shí)15分中國(guó)人民銀行公布，央行決定從2007年1月15日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款預(yù)備金率0．5個(gè)百分點(diǎn)。

　　央行稱，2006年以來(lái)，人民銀行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具大力回收流動(dòng)性，取得肯定成效。近幾個(gè)月貨幣信貸增加有所放緩，但宏觀調(diào)控成效的基礎(chǔ)并不牢固。因?yàn)閲?guó)際收支撐續(xù)順差，銀行系統(tǒng)過(guò)剩流動(dòng)性又有新的增長(zhǎng)，貸款擴(kuò)張壓力較大。適應(yīng)當(dāng)前流動(dòng)性的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)變，人民銀行再次進(jìn)步存款預(yù)備金率，以鞏固調(diào)控成效。


　　由前幾次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款預(yù)備金率取得了一些成效，但貸款需求卻很茂盛，并有增長(zhǎng)跡象。所以，預(yù)期行使上調(diào)存款預(yù)備金，調(diào)控流動(dòng)性已經(jīng)成為現(xiàn)階段貨幣政策的目標(biāo)之一。

　　假如總的放貸規(guī)?？s小，極有可能影響與我國(guó)商品期貨相干行業(yè)的貸款，導(dǎo)致這部分相干企業(yè)的資金流縮小，使企業(yè)的采購(gòu)能力降低，生產(chǎn)可能也會(huì)出現(xiàn)響應(yīng)的縮減，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值的資金會(huì)削減，這對(duì)短期內(nèi)期貨價(jià)格的壓力相稱大。

　　從購(gòu)買力看，因?yàn)橘Y金鏈條必要從新規(guī)化，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程有所變化。不過(guò)，我國(guó)企業(yè)目前的融資渠道還許多，企業(yè)資金長(zhǎng)期不足的可能性較小。所以，第五次進(jìn)步人民幣存款預(yù)備金率的貨幣政策出臺(tái)對(duì)期貨業(yè)短期影響較大。可是，這一貨幣政策實(shí)施應(yīng)是中長(zhǎng)期的，在這其間會(huì)帶動(dòng)存貸款利率的進(jìn)步，這有可能導(dǎo)致一部分期貨投資者的資金回流到銀行。從長(zhǎng)期來(lái)看，儲(chǔ)蓄等于投資。因此，利率一方面影響現(xiàn)期的投資運(yùn)動(dòng)，同時(shí)又通過(guò)調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄而影響將來(lái)的投資規(guī)模。從宏觀角度來(lái)看，利率對(duì)投資者舉動(dòng)的影響體現(xiàn)為對(duì)投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等方面的影響上。利率作為調(diào)節(jié)投資運(yùn)動(dòng)的杠桿，不但決定投資規(guī)模，而且利率水平與利率結(jié)構(gòu)都會(huì)影響投資結(jié)構(gòu)。一樣平常來(lái)說(shuō)，利率水平對(duì)投資結(jié)構(gòu)的作用、必須依靠于預(yù)期收益率與利率的對(duì)比上。資金容易流向預(yù)期收益率高的投資運(yùn)動(dòng)，而預(yù)期收益率低于利率的投資，每每因?yàn)槿狈Y金而無(wú)法進(jìn)行。

　　因?yàn)檫M(jìn)步存款預(yù)備金率不會(huì)是短期的貨幣政策，因此而預(yù)期帶來(lái)的其它效應(yīng)對(duì)期貨市場(chǎng)的影響要遠(yuǎn)宏大于這一政策的自己。如預(yù)期存貸款利率的上升，這對(duì)期貨業(yè)和相干行業(yè)的壓力是中長(zhǎng)期的。在短期內(nèi)會(huì)造成期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)較難控制。2007年1月4日期貨市場(chǎng)開(kāi)市各品種即呈現(xiàn)出大幅下跌，有些品種開(kāi)盤即跌停，這種情況可以說(shuō)是這次利空新聞的預(yù)演。但第二天多數(shù)品種企穩(wěn)，雖然第二天橡膠尾盤跌停，它的跌停是基本面的緣故原由，與這一利空應(yīng)是無(wú)關(guān)。所以，預(yù)計(jì)下周各期貨品種的價(jià)格波動(dòng)，再受這一利空新聞?dòng)绊懗霈F(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性較小。因此，在下周分析價(jià)格波動(dòng)時(shí)應(yīng)重要考慮各品種自身的基本面。從中長(zhǎng)期看，要密切關(guān)意利率何時(shí)上調(diào)。據(jù)相干調(diào)查表現(xiàn)，利率上調(diào)很可能在今年的第二季度，導(dǎo)致對(duì)期貨市場(chǎng)中長(zhǎng)期壓力不減。