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以銅為領頭羊的金屬牛市在持續(xù)了兩年多之后，還能持續(xù)多久？將來市場上各金屬品種的后勁如何？一向被市場炒作的“中國因素”，還能成為金屬價格高漲的重要推動力嗎？這些都是業(yè)內始終關注的焦點，也是眾口紛紜的話題。
中國需求保持強勁增加
　　在日前召開的倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）金屬年會上，關于中國需求的討論成為熱點。分析師們認為，盡管美國和歐洲需求也體現強勁，但中國因素是基本金屬需求的關鍵力量。正是由于全球基本金屬產量未能跟上以中國為代表的需求強勁增加步伐，這才讓基本金屬價格紛紛創(chuàng)下歷史記錄。而中國經濟增加目前仍然強勁，基本金屬價格明年將繼承維持強勁走勢。中國因素將繼承成為金屬需求增加的推動力。
　　法興銀行分析師斯蒂芬·布里格說：“金屬供應仍然極度嚴重，支撐金屬價格維持在歷史高位，”布里格預計，２００７年全球金屬需求將增加４％，略低于今年的５．５％。與此同時，金屬庫存在今年已跌至極低的水平，加拿大、智利等國的礦山工人罷工加劇了供需矛盾。
　　據瑞銀數據分析，中國將繼承成為需求增加的關鍵，由于中國需求占全球銅和鋅需求的１／５、鋼鐵需求的３０％以及鐵礦石４０％。德意志銀行分析師預計，到２０２０年，中國將進口２０００萬噸銅，是今年３００萬噸進口的６倍多。到２０１０年，中國的鋁消耗將達到更高水平，屆時將不再能自給自足，預計將出現自２００１年以來的首次必要進口鋁。
　　在需求和經濟強勁增加的背景下，分析師們信賴，中國將繼承推動基本金屬需求增加，基本金屬價格至少將在２００７年下半年前維持在高位。
基本面仍將支持金屬價格
路透社最近的一項調查表現，成本上升、美元走軟以及亞洲需求強勁成長，將使重要工業(yè)金屬的長期價格保持在遠高于曩昔水平上。
　　路透社采訪的１５位金屬和礦業(yè)分析師預估的平均值為：長期銅價為１．２５美元／磅（４０７８美元／噸），較上年同期類似調查的效果高出２５％；鋁的預估中值為０．８５美元／磅（１８７３．９美元／噸），高出１３％；鎳和鋅分別為４．５０美元／磅（９９２０美元／噸）和０．６２美元／磅（１３６６．８５美元／噸），較２００５年平均水平上升１７％和１３％。
　　高盛金屬技術分析師古特曼稱：“我們預計基本金屬長期價格受支持，因經營和投資成本呈現結構性上升?！焙芏嘟饘俚默F貨價格今年稍早觸及紀錄高位或多年高位，重要因供給無法知足需求，同時全球庫存也降至特別很是低的水平。此外，近期礦產國的當局紛紛進步稅率和礦產資源權利費用，亦將增長成本。另外環(huán)境方面立法和社會發(fā)展要求也日趨嚴酷。
　　美元將在一段時間內持續(xù)疲弱，這是成本升高和價格高企的緊張因素。荷蘭銀行全球商品分析師摩爾在近期報告中稱，成本以升值的本幣計算，而收入卻以貶值的美元計算，很多礦產業(yè)者可能都會面對成本壓力，這都令金屬價格高居不下。供給嚴重仍是市場矚目的焦點。
　　“目前拋售基本金屬并非良策，”環(huán)球顧問的合伙人牛頓稱，“也很難看到誰真會如許做?！彪m然ＬＭＥ銅價自５月高位每噸８８００美元下跌至目前的每噸７５００美元左右，下跌約１６％，但較一年前的價格仍高了將近一倍。同時，最近鎳價、錫價幾乎天天都創(chuàng)出歷史新高，鋅價也接近前期歷史高點，鉛價一度升至每噸１５０５美元，為該合約上個世紀９０年代初從英鎊計價改為美元計價以來的最高水平。一倫敦的分析師透露表現：“鎳價走高將推動基本金屬團體走高，銅也將在此帶動下走向復蘇?！?br> 警告一再響起
　　不過，ＬＭＥ年會上也有分析師警告，基本金屬這種供需格局不久將發(fā)生轉變。金屬礦產量的增加有望限定金屬價格漲幅。
　　基本金屬價格暴漲為全球各大礦業(yè)巨擘帶來了豐厚的利潤，高回報率也刺激了它們在礦業(yè)領域加大投入，探尋更多金屬資源。據法興銀行估計，礦業(yè)公司今年已投入了７０億美元用于礦山勘探。而在２００２年這一投入不到２０億美元。據分析師估計，明年將投產的新礦將能夠知足全球銅、鋁以及鋅需求增加，而鉛和錫產量可能會出現過剩。只有鎳市場明年將繼承維持供需缺口的格局，這是由于不銹鋼需求繼承堅挺，將吸納鎳供應量中的６５％。
　　基本面上傳出的也不盡是好新聞。大宗商品市場的價格已經延續(xù)第三個季度疲軟，國際油價更是落至年內低點。一些專家認為，因為投資者繼承抽回資金等因素，商品和原油市場的行情還可能持續(xù)走低。據美國銀行的數據，在１０月的第一周里，國際投資者從黃金和天然資源類基金中撤出的資金就達到２．６３億美元。
　　所謂的“多米諾骨牌效應”，每每會影響商品市場及其相干市場的價格走勢。比如油價下跌常會拉低金價等。
　　摩根士丹利首席經濟學家羅奇曾談到，曩昔３年里大量資本涌入的效果是，使全球商品市場和實體經濟運行擺脫，而成為某種金融資產市場，因此也產生了“非理性和泡沫”。羅奇說：“就如在價格上升時紛紛追買一樣，那些急于兌現回報的投資者也會在行市下跌時大舉逃離?！?br> 　　美林公司的全球首席投資策略師理查德·伯恩斯坦則認為，假如依照基本供求關系分析，目前商品市場的價格還有６成虛高，如許看來，大概最近的下跌僅僅是長期熊市的開始。（劉燕文）