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8月31日,中鋁忽然公布將氧化鋁售價(jià)由每噸4,900元人民幣下調(diào)至3,800元，降幅達(dá)22.4%。這是在短短一個(gè)月內(nèi)，中鋁第二次下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格；此舉帶動(dòng)其他企業(yè)的氧化鋁價(jià)格紛紛下調(diào)。從近兩個(gè)交易日的市場(chǎng)反映看，國(guó)內(nèi)期鋁市場(chǎng)并未理會(huì)氧化鋁價(jià)格下調(diào)造成的成本降落壓力，走勢(shì)極為強(qiáng)勁。這重要由于近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的熱點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移，需求茂盛、現(xiàn)貨供給嚴(yán)重的局面帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈。

　　氧化鋁價(jià)格下調(diào)利空出盡

　　國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)的氧化鋁采購(gòu)價(jià)格重要分為四類，中鋁系價(jià)格、港口報(bào)價(jià)、非中鋁系報(bào)價(jià)和國(guó)外長(zhǎng)期合同價(jià)。其中中鋁系的報(bào)價(jià)又分為長(zhǎng)期合同價(jià)和現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)。因而簡(jiǎn)單地分，國(guó)內(nèi)的氧化鋁報(bào)價(jià)系統(tǒng)可以分為現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)和長(zhǎng)期合同價(jià)，這兩部分的比例目前為1：1。自5月份以來(lái)，氧化鋁現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)格賡續(xù)下跌，而期鋁價(jià)格的下跌也帶動(dòng)了長(zhǎng)期合同價(jià)格的下跌，因而總體上國(guó)內(nèi)的電解鋁生產(chǎn)成本是在賡續(xù)降落的，這也是國(guó)內(nèi)期鋁市場(chǎng)的重要壓力。雖然氧化鋁價(jià)格賡續(xù)下跌，但其下跌的幅度卻不雷同，港口報(bào)價(jià)和非中鋁系的報(bào)價(jià)較為天真，下跌幅度較大，而中鋁系和長(zhǎng)期合同的價(jià)格則較為平穩(wěn)，因而國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本差距較大。據(jù)測(cè)算，目前國(guó)內(nèi)氧化鋁成本較低的電解鋁產(chǎn)量約為全國(guó)總產(chǎn)量的30%左右，這些企業(yè)的利潤(rùn)相稱豐厚。而隨著中鋁系氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)差縮小，成本重心必將繼承下移，國(guó)內(nèi)期鋁市場(chǎng)壓力依然沉重。但值得細(xì)致的是，企業(yè)的采購(gòu)和生產(chǎn)滯后于氧化鋁報(bào)價(jià)的下調(diào)，部分企業(yè)的氧化鋁庫(kù)存也會(huì)影響到總的生產(chǎn)成本，短期內(nèi)生產(chǎn)成本的降落并不顯明。另外，前期氧化鋁價(jià)格的急劇下挫，造成市場(chǎng)極度頹廢，價(jià)格快速下跌至18210元，恐慌性的拋盤已經(jīng)提前消化了中鋁系價(jià)格下調(diào)的影響，因而此次中鋁調(diào)價(jià)，利空得以兌現(xiàn)，市場(chǎng)反而體現(xiàn)得極為強(qiáng)勁。

　　供求偏多令現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺

　　受國(guó)內(nèi)部分電解鋁廠減產(chǎn)影響，鋁錠供給較前期顯明趨緊。分外是七月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)局部地區(qū)旱情較重，拉閘限電的征象時(shí)有發(fā)生，這導(dǎo)致電解鋁企業(yè)開工不足、減產(chǎn)較為顯明。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息，七月份電解鋁產(chǎn)量為76.22萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量為2.46萬(wàn)噸,較六月份的日產(chǎn)2.6萬(wàn)噸下滑了1400噸。而八月份雖然拉閘限電的情況有所緩解，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍受到肯定的影響。另外，國(guó)內(nèi)的鋁錠出口也造成了現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源緊缺，近期LME市場(chǎng)庫(kù)存忽然上升即是國(guó)內(nèi)鋁錠到LME市場(chǎng)交割所致。同時(shí)部分企業(yè)基于國(guó)家對(duì)鋁半制品定義的模糊，將鋁錠簡(jiǎn)單加工后再出口，以獲得較高的出口退稅，這種變相的鋁錠出口也是造成國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠嚴(yán)重的緣故原由之一，同時(shí)電解鋁貿(mào)易體例的改變和國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)向下流加工業(yè)的延長(zhǎng)也削減了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供給量。而近期國(guó)內(nèi)鐵路運(yùn)輸仍處于嚴(yán)重狀況，分外是西北、華北地區(qū)向華東、華南地區(qū)的鋁錠運(yùn)輸極為未便，這導(dǎo)致了滬廣兩地到貨量不足，現(xiàn)貨供給出現(xiàn)危急。
　　國(guó)內(nèi)的消耗情況也令人鼓舞，在經(jīng)過了一個(gè)茂盛的淡季后，國(guó)內(nèi)鋁加工企業(yè)的訂單依然足夠，增加顯明。同時(shí)受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向影響，國(guó)內(nèi)的鋁加工業(yè)呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象，分外是在地方當(dāng)局的支撐下，鋁材加工業(yè)的增加較快。今年1-7月份我國(guó)鋁成品產(chǎn)量為432萬(wàn)噸，與去年同期相比，增加率高達(dá)38%，其中凈出口量同比增加61.8%至245434噸。雖然下半年國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控及央行的緊縮措施較為嚴(yán)峻，但因國(guó)內(nèi)投資增加基數(shù)較大，即使增速有所放緩，也難抑其相對(duì)較快的增加態(tài)勢(shì)。分外是建筑鋁材和汽車運(yùn)輸、鋁箔包裝等行業(yè)的鋁消耗量仍將持續(xù)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)鋁消耗繼承保持向好。